成功案例
20年快速的提升 軍工股投資機(jī)會(huì)再現(xiàn)
上周四，國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)布了《2006年中國(guó)的航天》白皮書(shū)，這是中國(guó)政府繼2000年11月22日首次發(fā)表《中國(guó)的航天》白皮書(shū)以后，發(fā)表的第二版關(guān)于中國(guó)航天活動(dòng)的白皮書(shū)。《白皮書(shū)》重申了中國(guó)繼續(xù)堅(jiān)定不移地走和平發(fā)展的道路以及探索、利用外層空間的愿望，以增進(jìn)國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)航天事業(yè)的了解，逐步加強(qiáng)國(guó)際空間方面的合作與交流；另外，《白皮書(shū)》還強(qiáng)調(diào)了中國(guó)的航天工業(yè)將走向透明化、實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展、堅(jiān)持自主創(chuàng)新、服務(wù)于大眾等內(nèi)容。
《白皮書(shū)》的發(fā)表選擇了一個(gè)“多事之秋”，國(guó)際上反恐問(wèn)題、伊核問(wèn)題久拖不決；近期朝鮮又進(jìn)行地下核試，導(dǎo)致地區(qū)焦灼的事態(tài)一直在升級(jí)，進(jìn)一步動(dòng)搖了東亞的軍事平衡；國(guó)內(nèi)方面，臺(tái)灣繼續(xù)挑起兩岸的焦灼的事態(tài)，以期達(dá)到轉(zhuǎn)移島內(nèi)視線的目的。國(guó)內(nèi)外的嚴(yán)峻形勢(shì)都要求中國(guó)必須有強(qiáng)大的國(guó)防力量作為后盾。在這一段時(shí)間點(diǎn)發(fā)表的《白皮書(shū)》，不僅僅是對(duì)航天工業(yè)的展望，也是向世界宣示中國(guó)保衛(wèi)國(guó)家利益的決心和能力。
今年5月，國(guó)防科工委頒布了《國(guó)防科技工業(yè)中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》?！毒V要》宣布，通過(guò)15年努力，完成八大任務(wù)，實(shí)現(xiàn)五大跨越，使我國(guó)軍工制造技術(shù)整體水平進(jìn)入世界先進(jìn)行列，到2020年建成創(chuàng)新型國(guó)防科技工業(yè)。
短期來(lái)看，投資者應(yīng)該更關(guān)注于軍民兩用的企業(yè)。通過(guò)一系列分析國(guó)際主要軍工企業(yè)的發(fā)展歷史，我們得知，在其各自的發(fā)展歷史中，都是努力實(shí)現(xiàn)軍民結(jié)合、兩條腿走路。比如洛克希德·馬丁從2000年開(kāi)始，利用軍工行業(yè)高潮的有利時(shí)機(jī)不斷進(jìn)入民品領(lǐng)域，把民用品業(yè)務(wù)比重從2000年的15%提升到2006年35%以上，成功地使自身成為一個(gè)軍民并舉的軍工巨頭，也給投資者帶來(lái)了數(shù)十倍的投資回報(bào)。
另外，由于軍品生產(chǎn)的周期性較強(qiáng)，雖然利潤(rùn)水準(zhǔn)高于普通商品，但其風(fēng)險(xiǎn)也較大。因此，在獲得軍品超額利潤(rùn)的同時(shí)，通過(guò)做大民用品市場(chǎng)，一方面能夠充分的利用自身優(yōu)勢(shì)，把先進(jìn)的技術(shù)轉(zhuǎn)化到民用；另一方面能規(guī)避軍品本身的風(fēng)險(xiǎn)，因而是絕佳的資產(chǎn)組合。
當(dāng)然，目前的軍工企業(yè)透明度還比較低，投資者不容易把握企業(yè)真正的核心價(jià)值，因此，在分析上市公司資產(chǎn)質(zhì)量時(shí)，可以從以下兩個(gè)方面來(lái)把握：一是關(guān)注上市公司的大股東。由于資源的整合動(dòng)力主要來(lái)自于集團(tuán)，我們研究的重心應(yīng)該是上市公司背后的大股東，從集團(tuán)的整體戰(zhàn)略入手尋找其資源整合的方向；二是尋找核心資產(chǎn)。軍工集團(tuán)旗下上市公司眾多，資質(zhì)良莠不齊，因此資源整合的重點(diǎn)一定是少數(shù)幾家公司。股改完成后，很多軍工上市公司正在或準(zhǔn)備進(jìn)行再融資，以期利用未來(lái)幾年長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和軍、民品業(yè)務(wù)的雙重機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，對(duì)此類(lèi)上市公司應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。
航天晨光（600501）：公司是航天科工集團(tuán)旗下最主要的、唯一擁有整機(jī)制造能力的上市公司，擁有完善的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和平臺(tái)。公司在航天地面設(shè)備和特種車(chē)輛上形成了軍品和民品的兩大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，其中航天地面設(shè)備是我國(guó)未來(lái)航天事業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)；特種車(chē)輛作為科工集團(tuán)的五大主業(yè)，集團(tuán)將利用航天晨光不斷將內(nèi)部相關(guān)資源進(jìn)行整合。
中國(guó)衛(wèi)星（600118）：公司以小衛(wèi)星制造與衛(wèi)星應(yīng)用為主業(yè)，在小衛(wèi)星行業(yè)的市場(chǎng)占有率達(dá)95%，居壟斷地位。公司大股東中國(guó)空間技術(shù)研究院是我國(guó)衛(wèi)星和“神舟”系列飛船的主要研制單位，未來(lái)公司將逐步注入五院的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在衛(wèi)星領(lǐng)域打造出一艘產(chǎn)業(yè)旗艦。
